摩根大通(JP Morgan)首席执行长Jamie Dimon近期向股东表示,身处当前的全球金融危机中,除非是个疯子,否则都会感到害怕。

 

　　由于黄金通常被看作是最后的保值品,一些人可能会认为,在目前动荡和不安的环境下,金价将大幅上涨。

 

　　但实际情况却恰恰相反,金价在短短两周时间内下跌了27%,在10月24日最低下探每盎司680美元;之后有所反弹至737.75美元。

 

　　虽然金价短期前景并不令人鼓舞,但由于各国政府向全球经济注入巨额资金,金价长期前景应较为光明。

 

　　近期促使黄金价格下跌的因素可能很快会消退。

 

　　对冲基金大规模去杠杆化操作和美元的总体走强似乎是导致大宗商品价格自7月底以来回落的主要原因,当时油价从接近每桶150美元的水平开始快速滑落。

 

　　黄金市场人士表示,投资者抛售黄金以获取资金满足股票投资的保证金追加要求。

 

　　另外,由于全球消费者紧缩支出,投资者担心的问题已经从短短几个月前的滞胀转为潜在的通货紧缩。

 

　　从历史情况来看,通货紧缩对于金价的走势并不利,尽管这似乎和人们的直觉不符,因为债券收益率处在非常低的水平能够降低持有黄金等非生息资产的机会成本。

 

　　但用不了多久,人们的注意力就会转向新一轮通货膨胀风险。

 

　　以往的经验证明,当政府增加支出以阻止经济衰退演变为萧条时,通货膨胀会在之后的两年内出现上升。

 

　　一些资深的观察人士曾经暗示,全球经济可能重演上世纪30年代那样的大萧条。当时由于消费必需品短缺,德国出现了非常严重的通货膨胀。

 

　　到目前为止,还没有人认为会再次出现如此严重的通货膨胀,但一些人对于未来数年金融资产的前景非常担忧。

 

　　金融市场历史学家Marc Faber表示,任何形式的对手风险都可能导致资产价值严重缩水或者出现违约,即使是政府发行的债券或钞票也不例外。

 

　　Faber表示,比较保险的作法是持有实物黄金并存放在安全场所,最好是美国以外的地方。他表示,历史表明,政府进行市场干预往往会导致经济和金融市场大幅动荡。

 

　　由于全球金融系统可能在一段时间内承受压力,黄金和其它金属开采所需融资将比以前困难。如果像此前数次经济衰退时一样,采矿项目被取消,供需的天平将偏向有利于金价走势的方向。

 

　　另外,零星证据显示,人们对于实物黄金的需求并没有消退。Scotia Mocatta表示,印度和亚洲市场对于投资型金条的需求仍然旺盛。

 

　　瑞银(UBS)表示,商品期货交易委员会(CFTC)提供的数据显示出,目前金价可能已经大大超卖,作空黄金的头寸总规模已达到812万盎司,在目前水平继续作空的意义已经不大。

 

　　如果金价今年收盘高于2007年收盘的838美元,那么将延续2001年以来连年上涨的走势,意味着黄金仍维持长期涨势。

 

　　由于目前各国政府采取的举措加大了通货膨胀上升的可能性,黄金有望恢复其头号保值品的地位。